在全球經濟逐步復甦、亞洲保險需求持續上升的背景下，AIA Group（1299.HK）於2025年上半年交出一份穩健而有力的業績報告。這篇文章將從財務表現、地區業務、資本管理、科技佈局、精算分析、未來展望與股價走勢七大面向，全面拆解這家壽險巨頭的成長邏輯與投資潛力。

📊 一、財務表現：穩健成長，利潤加速

AIA在2025年上半年錄得：

• 新業務價值（VONB）達28.38億美元，同比增長14%
• 新業務價值率提升至57.7%
• 年化新保費（ANP）達49.42億美元，增長8%
• 營運利潤（OPAT）達36.09億美元，每股增長12%
• 自由盈餘產生（UFSG）達35.69億美元，每股增長10%

這些指標顯示，AIA不僅在銷售端穩步推進，更在利潤與現金流方面展現出強勁韌性。

🌍 二、地區業務表現：多市場驅動，香港領跑

地區	新業務價值	增長率	重點亮點
香港	10.63億美元	+24%	本地與內地訪客需求同步上升
中國內地	7.43億美元	+10%*	若撇除經濟假設調整，實際增長更高
泰國	5.22億美元	+35%	醫療產品與代理渠道推動
新加坡	2.59億美元	+16%	穩健成長
馬來西亞	1.92億美元	-2%	代理人調整影響短期表現
其他市場	2.49億美元	+14%	印度、印尼、越南等新興市場成長穩定

📌 香港與泰國成為主要增長引擎，而中國內地的潛力仍待進一步釋放。

💼 三、資本與股東回報：穩健派息，積極回購

• 資本充足率達219%，遠高於監管要求
• 中期股息每股49港仙，同比增長10%
• 股份回購金額達37.1億美元

AIA展現出強大的資本管理能力與股東回報承諾，是長線投資者的安心選擇。

🧠 四、科技佈局：代理人數碼化全面加速

• 推動代理人平台升級，提升銷售效率與客戶體驗
• 擴展健康生態圈，整合保險、醫療與健康管理
• AI與自動化技術應用於理賠與風險評估

📌 科技不只是輔助工具，而是AIA提升競爭力的核心策略之一。

🧮 五、精算分析：穩中求進，風險控制優化

• VONB利潤率達57.7%，代表高品質新業務結構
• EV營運利潤達58.93億美元，年增15%
• 自由盈餘總額達98.98億美元

敏感性分析：

• 利率上升100bps → EV增加約3.2%
• 死亡率惡化5% → EV下降約2.4%

📌 精算模型顯示AIA具備良好的抗風險能力與資本效率。

🔮 六、未來展望：穩健擴張，科技驅動

• 管理層預期亞洲壽險市場長期增長動能強勁
• 將加大科技投入，提升代理人數碼化與客戶互動
• 目標：2023–2026年 OPAT 每股複合增長率達 9–11%

📌 AIA不追求短期爆發，而是穩步推進長期價值創造。

📈 七、1299.HK 股價分析：穩中有升，估值合理

• 截至2025年9月初，股價約 HK$68
• 年初至今升幅約 8%
• 市值超過 8000億港元
• 市場評級：多家機構給予「買入」，目標價區間 HK$75–85

📌 雖然升幅不如部分新興保險股，但AIA的穩定派息、資本充足與業績穩健，使其成為保險板塊中的「防守型核心持股」。

✍️ 結語：AIA的穩健之道，值得長線關注

AIA不是那種短期爆發型的股票，但它在亞洲壽險市場的深厚根基、穩定的現金流與精算模型支持下，展現出長期價值創造的能力。對於尋求穩健回報與抗波動能力的投資者而言，1299.HK仍是值得持續關注的核心持股之一。