一、財務表現：穩健中見爆發力

• 新業務價值（VNB）達7.3億美元，同比增長34%
• 年化保費等值（APE）達13.6億美元，增幅28%
• 稅後淨利潤為2.1億美元，大幅改善
• 內含價值（EV）達80億美元，年增8%

這些數字不只是漂亮，更代表FWD在產品設計、銷售效率與風險管理上都做對了不少事。

二、地區表現：香港領跑，東南亞崛起

地區	新業務價值增長	重點亮點
香港	+42%	高端壽險產品需求強勁
泰國	+18%	數碼渠道推動銷售效率
印尼	+25%	中產階級崛起，保障需求上升
菲律賓與越南	+30%

三、投資與資本管理：穩健但不保守

• 投資回報率達 4.8%
• 資產配置：債券60%、股票25%、另類資產與不動產15%
• 償付能力比率維持在 250%

四、科技驅動：全面數碼轉型

• 超過 70% 的新保單透過線上完成
• AI客服與自動理賠系統全面上線
• 數碼平台「FWD Online」月活躍用戶增長35%

五、精算分析：數據背後的價值邏輯

• VNB利潤率達 53.7%
• EV利潤來源：新業務貢獻 + 投資回報偏離 + 假設改善
• 敏感性分析顯示：利率上升100bps → EV增加3.5%

六、未來展望：策略清晰，潛力可期

• 拓展越南、菲律賓、馬來西亞與印度市場
• 推出美元計價長壽保障產品
• ESG目標：2030年達成碳中和，綠色投資佔比提升至30%

七、1828.HK 股價分析：穩步上升，市場看好

截至2025年9月初，FWD股價報 HK$43.78，年初至今累計升幅達 15.21%。雖然跑輸恒指（YTD +26.71%），但在保險板塊中表現穩健。

重點指標：

• 市值：HK$55.86B
• 每股盈利（EPS）：-0.090（過去12個月）
• 市帳率（P/B）：約0.97，估值偏低
• 分析師目標價：平均 HK$44.98，高盛給予「買入」評級

📌 投資者可留意：FWD雖然仍處於成長階段，但業績改善與市場擴張策略已獲得機構投資者認可，股價有望逐步反映其內在價值。

結語：FWD的下一步，值得關注

從業績到股價，FWD正逐步從「新進品牌」轉型為亞洲保險市場的重要玩家。精算模型穩健、科技佈局成熟、地區策略清晰，再加上港股市場的正面評級，1828.HK的走勢值得投資者持續關注。